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中泰证券:机械设备行业周报:看好工程机械 半导体设备龙头 提示煤机龙头机会;看好工程机械、半导体设备龙头


    核心组合:杰瑞股份(3、6月金股)、海油工程(9月金股);三一重工(1、8月金股)、徐工机械(2月金股);机器人(4、5、7月金股)
    重点股池:中海油服、石化机械、郑煤机、天地科技、通源石油、海特高新、北方华创、长川科技、晶盛机电、恒立液压、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、上海机电、中集集团、金卡智能、中国中车、振华重工、中铁工业、杰克股份、弘亚数控、安徽合力、中鼎股份、威海广泰、中油工程n核心观点:持续力推油服板块!看好工程机械、半导体设备龙头!
    (1)油服迎来板块性机会:海油、页岩气边际增量弹性大;叠加业绩拐点逐步显现。近期布油逼近80美元大关。国家能源安全要求加大国内油气勘探开发!油价回暖,油气公司业绩提。在国际能源供应形势复杂的背景下,国内油气公司有望扩大资本开支,油服国企巨头有望受益,如海油工程、中海油服、石化机械、石化油服、中油工程等。具备核心竞争优势的民企油服龙头企业有望持续受益,如杰瑞股份、安东油田服务、通源石油等。
    (2)近期政策边际放松,有扩内需,加大基建,适度宽松趋势。7月挖掘机销量增速45%持续超预期,我们对8月份工程机械销量保持乐观。力推工程机械龙头三一重工(中泰1月、8月金股)、徐工机械(中泰2月金股)、柳工、恒立液压、艾迪精密。
    (3)提示煤炭机械龙头机会:煤油联动,煤炭也是国家能源安全的保障之一。煤炭机械行业持续回暖,煤机龙头——天地科技、郑煤机,业绩高增长,PB在1倍左右,PE在12-13倍,安全边际较高!
    (4)看好优质成长——半导体设备、智能设备、军民融合。看好机器人(中泰4、5、7月金股)、海特高新(第二/三代化合物芯片,军民融合)、北方华创、长川科技、晶盛机电、先导智能、金卡智能、天奇股份、杰克股份。
    (5)重点看好三季报业绩有望超预期标的:油服龙头(杰瑞股份三季报预计增长600-650%)等、工程机械龙头、半导体设备龙头等。
    上周报告/交流:杰瑞股份、海油工程、三一重工、安东、天地科技、机器人【杰瑞股份】海外市场不断突破,订单持续增长,油服民企龙头业绩有望持续高增长。【海油工程】上半年订单大幅增长,明后年业绩趋势向上。【安东油田服务】上半年订单翻倍增长,收入创新高,优秀油服民企海外持续扩张。【惠博普】1-8月公告新签订单约31亿元,创历史新高,静待业绩逐步释放。【天地科技】煤机行业持续复苏,业绩进入上升通道。【三一重工】挖掘机、汽车起重机、混凝土机械持续发力,明后年业绩有望超市场预期。【机器人】签1.7亿特种机器人合同,受益国防现代化建设加速推进!n【工程机械】推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪、合力等。
    【油气装备】力推杰瑞股份,看好海油工程、中海油服、石化机械、通源等。
    【煤炭机械】关注煤炭机械龙头天地科技、郑煤机等。
    【半导体装备】重点推荐机器人、海特高新、北方华创、长川科技等。
    风险提示:周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险。

证券日报:173只超跌绩优白马股受关注 三维度掘金补涨机会


  编者按:昨日沪深两市低开低走,上证指数收盘重挫2.29%,创出今年以来最大单日跌幅。分析人士认为,前期大涨的绩优白马龙头股出现主力资金撤离迹象,而二线绩优白马股具有低位的补涨机会,建议重点关注一些调整到位且业绩有确定性的绩优股。统计发现,今年四季度以来,股价表现跑输大盘、2014年至2016年年报净利润均实现同比增长且2017年年报业绩预喜的公司共有173家。今日本报特从市场资金、业绩和机构评级等三方面对173只超跌绩优白马股进行梳理分析,供投资者参考。
  20只超跌绩优股吸金逾30亿元
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,四季度以来股价表现跑输大盘(沪指期间累计涨幅为0.09%),2014年至2016年年报净利润均实现同比增长且2017年年报业绩预喜的公司共有173家。
  从上述173只个股市场表现来看,四季度以来,28只个股累计跌幅在20%以上,皮阿诺(-34.36%)、永和智控(-30.74%)、哈三联(-29.69%)、百川股份(-27.14%)、中化岩土(-26.59%)、盛路通信(-25.70%)、德尔未来(-24.58%)、威星智能(-24.50%)、南京港(-23.88%)、华源控股(-23.73%)等个股期间累计跌幅居前,与此同时,裕同科技(-0.25%)、浙江美大(-0.68%)、伟星股份(-0.92%)、恩华药业(-0.99%)等个股期间累计跌幅则相对较小。
  资金流向方面,上述173只超跌绩优白马股中,仍有部分个股投资价值受到市场大单资金认可。四季度以来,共有20只个股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入30.54亿元。具体来看,华英农业、欧浦智网等两只个股期间累计大单资金净流入均在10亿元以上,分别为:12.11亿元、10.62亿元,美盛文化(13740.99万元)、必康股份(13332.73万元)、天际股份(11979.38万元)等3只个股期间累计大单资金净流入也均超1亿元,华泰股份(7005.58万元)、万丰奥威(4336.13万元)、哈三联(3707.98万元)、东港股份(3385.19万元)、捷顺科技(3174.11万元)、长城影视(3169.54万元)、周大生(3094.61万元)等个股期间大单资金净流入也较为显著。
  24家公司年报业绩有望翻倍
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述173家公司中,共有24家公司2017年年报净利润同比预增达到或超过100%。
  具体来看,众泰汽车2017年年报净利润同比预增幅度最大,达到1469.41%,龙蟒佰利紧随其后,2017年年报净利润同比预增500%,赣锋锂业(235.00%)、荣晟环保(225.87%)、天际股份(220.00%)等公司2017年年报净利润同比预增均在200%以上。
  众泰汽车2017年三季报披露显示,预计2017年净利润125900万元至136200万元(上年同期8678.44万元),同比增长1350.72%至1469.41%。基本每股收益0.79元至0.86元(上年同期0.16
  元)。2017年4月初,公司完成重大资产重组,以发行股份购买资产的方式收购了永康众泰汽车有限公司100%股权,导致公司净利润大幅度增长。其中2017年永康众泰汽车有限公司预计完成净利润14.3亿元至15.1亿元,超过永康众泰汽车业绩承诺2017年度完成14.1亿元归属母公司净利润指标。扣除永康众泰汽车一季度净利润和收购永康众泰评估增值本年应摊销金额,预计上市公司2017年归属于母公司的净利润为12.59亿元至13.62亿元。
  值得一提的是,上述173家公司中,有104家公司2014年至2016年年报净利润同比均实现两位数增长,天齐锂业、龙蟒佰利、兔宝宝、三七互娱、兄弟科技、麦格米特、永太科技、方正电机、南极电商、皇氏集团、二三四五、天神娱乐等12家公司2014年至2016年年报净利润同比增幅均超50%。
  22只个股获机构扎堆看好
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述173只超跌绩优白马股中,近30日内,有114只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,占比65.90%。
  具体来看,在机构看好的个股中,有22只个股机构看好评级家数在10家及以上,清新环境机构看好评级家数达到25家,索菲亚机构看好评级家数达到20家,完美世界(19家)、赣锋锂业(18家)、三七互娱(16家)、慈文传媒(15家)、跨境通(15家)、太阳纸业(14家)、岭南园林(14家)、裕同科技(13家)、海利得(13家)、龙蟒佰利(13家)、天齐锂业(13家)等个股机构看好评级家数也位居前列,其他机构看好评级家数在10家及以上的个股还有:游族网络、一心堂、科士达、银轮股份、南极电商、兄弟科技、豪迈科技、万里扬、九阳股份。
  作为机构最为看好的超跌绩优白马股,清新环境四季度以来累计跌幅为7.34%,公司2014年至2016年年报净利润均实现两位数增长,分别为:50.3%、87.49%、46.69%。公司2017年三季报披露显示,预计2017年净利润为85583.16万元至107909.20万元(上年同期74420.14万元),同比增长15%至45%。新增运营业务及在建EPC项目增加为公司带来新的业绩增长。包括华泰证券、信达证券、新时代证券等在内的25家机构近30内给予清新环境“买入”或“增持”等看好评级,其中,华泰证券表示,短期来看,随着供暖季非电订单落地,有望将带动公司估值提升;中长期来看,测算非电行业大气治理空间大于电力超净排放,公司将受益于非电市场启动;同时,公司也在开拓其他增长点,不断完善工业环保布局。维持目标价28.7元至32.5元,对应30倍至34倍2017年目标市盈率。

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中国证券报:沪指创新低 主力资金净流出79.65亿元


    昨日,上证指数收报2705.19点,下跌0.66%,成交额为1176亿。深证成指收报8500.42点,下跌0.94%,成交额为1532亿,两市合计成交2708亿元,继续缩量调整,数据显示,昨日主力资金净流出79.65亿元。
    分析人士表示,当前市场风险偏好回落,谨慎情绪持续升温,市场的不确定性仍较高,主力资金不具备持续流入的条件,震荡调整仍是当前A股市场底部区域运行的主线,长线并不悲观,长期资金出现了流入迹象。
    昨日主要指数方面主力资金全线净流出,中小板指主力资金净流出16.13亿元,创业板指主力资金净流出9.66亿元,沪深300指数主力资金净流出21.23亿元。
    对于主力资金的全线流出,分析人士表示,目前的市场估值处在历史低位水平,综合来看,当前位置市场中机会还是略大于风险,长期投资机会并不缺乏,昨日沪指创出阶段性低点后,通讯、国企混改、券商、保险、民航机场等板块均有抄底资金明显介入,说明资金也在逢低布局。
    从行业主力资金变化来看,昨日申万一级28个行业中三个行业出现主力资金净流入情况,分别是通信、非银金融和房地产行业,主力资金分别净流入6.34亿元、2.43亿元和1.32亿元,昨日市场中,也是在这几个行业板块出现了较为明显的拉升,包括券商、保险、通信行业板块均出现了较为明显的拉升,通信行业的剑桥科技、神宇股份涨停,中国联通、中通国脉、纵横通信、邦讯技术、*ST凡谷等一度触及涨停。食品饮料、化工和计算机行业主力资金净流出居前,分别流出9.29亿元、8.25亿元、7.81亿元。
    个股方面,昨日中国联通、万科A和西部证券主力资金分别净流入1.66亿元、1.19亿元和1.13亿元,三只个股也分别对应了昨日主力资金净流入的通信、房地产和非银金融行业。
    分析人士表示,内外因素干扰下,A股继续震荡探底,但估值角度来看,无论横向还是纵向,都已经在一个比较“便宜”的区域里。而从资金面来看,近期包括银行委外资金、海外长期资金、14只即将发行的养老目标基金、社保资金等在内的长期资金等也出现了一定程度的准备或正在流入的迹象。因此,当前长期资金的流动性并不悲观。

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东吴证券:纺织服装行业:品牌服饰市场认同度逐步提升 棉价小幅波动不改长期趋势


    马莉看行业:品牌服饰板块行情平稳,市场对品牌服饰龙头长期投资逻辑认可程度持续提升。2018年作为品牌服饰大年港股及A股龙头年初至今在基本面优秀表现的推动下经历了股价的持续上行,港股方面安踏体育/中国利郎/江南布衣/李宁/特步国际年初至今涨幅达到35%/106%/115%/45%/81%;A股方面,年初至今森马服饰/海澜之家分别以74%/39%的涨幅领涨板块。品牌服饰龙头公司已进入一轮新的高质量成长期。中短期这种业绩向好态势有行业赚钱效应增强、渠道重启扩张作为支撑;长期可以期待行业竞争格局改善、渠道与供应链集中度提升的背景下,优质品牌公司凭借自身不断提高的经营效率持续做大做强。未来我们或许可以观察到,优质品牌以高同店增速+门店稳步扩张形成的收入持续增长、周转效率改善带来的盈利能力提升,不断刷新我们的预期。参考安踏目前对应2018年市盈率27倍,优衣库与INDITEX(Zara)在14%/12%的增长中枢下,估值分别为33倍/23倍,我们认为在行业趋势向上、估值还在合理范围的背景下,进入新一轮高质量成长期的品牌服装会带来业绩及估值的双击。
    本周棉花市场对供给不足的紧张情绪有所缓解,现货价格小幅回落。6/2全国棉花交易市场和中储棉发布公告,规定本轮抛储仅限棉纺企业参与并仅限本企业自用,以抑制投机需求,同时根据中国棉花协会报道,年内不排除通过增发进口棉配额或延长国储棉轮出期限等方式保证棉花市场供给,一定程度上缓和了过去两周棉花市场的紧张情绪,但总体来看,棉花行情仍然偏旺。短期来看,我们认为订单旺盛、新疆受灾以及USDA调减18/19年全球棉花产量,是催化近期棉价上涨的主要原因。长期来看,我们认为供需缺口将锁死棉价下行空间,未来棉花价格将呈现稳步上涨的趋势。若棉花价格持续上涨,将大大提升市场对于棉纺板块的关注度。从短中长期看,棉纺龙头当前配置价值凸显。(1)对于贸易战和人民币汇率的负面预期已经消化完毕;(2)下游高景气度已传导至上游,优质龙头排单饱满;(3)竞争格局逐渐变化,棉纺龙头的核心壁垒/竞争优势逐步凸显,将对其长期稳定增长形成有力保障。结合现在棉纺龙头的估值和成长性,A股推荐华孚时尚,关注鲁泰A、百隆东方,港股推荐天虹纺织。
    继续强调三条配置主线。
    1)品牌服装投资主线:龙头具备长期提效逻辑,大众领域推荐森马服饰、太平鸟、海澜之家,家纺领域提示关注富安娜、罗莱生活、水星家纺,中高端中提示关注比音勒芬、歌力思、安正时尚、江南布衣,男装中建议关注中国利郎、七匹狼、九牧王。
    2)高增长新模式龙头估值消化快、具备投资价值:推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份,另南极电商、跨境通目前价位对应18年估值具备配置价值。
    3)优质制造:强者恒强下龙头业绩持续增长,估值具备吸引力。推荐(1)子行业优质龙头制造商,首推色纺纱龙头华孚时尚、天虹纺织,鲁泰A同样建议关注。(2)行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头,典型如航民股份。

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方正证券:机械设备行业周报:持续推荐油气等景气度确定向上板块


    行业表现:本周机械板块下跌3.5%,29个板块中涨幅排名第16位。总体观点:受中美贸易战等因素影响,市场悲观情绪浓厚,A股市场本周回调明显,全部A股下跌2%。我们认为随着较宽松政策释放积极信号,市场信心会得到加强,①工程机械持续推荐龙头企业,相对收益明显;②油气板块推荐压裂设备(杰瑞股份、石化机械)、海油工程、日机密封,边际改善明显;③在中美贸易摩擦升温的背景下,关注自主可控,当前3C半导体、激光、智能制造、新能源等为代表的装备制造业正实现多点突破,并持续推动国内装备制造板块的全面升级。
    工程机械:9月份挖掘机销量符合预期,龙头企业市占率创单月新高,坚定推荐工程机械龙头和核心零部件企业。9月份挖机销量如果不考虑卡特返销,影响出口增速的因素,整体是符合预期的。从经销商行业经验得知,每年下半年的销量9月最具有指引意义,今年9月份同比增长27.7%,在宏观经济下行背景下,挖机销量还能逆周期上行,说明下游需求仍比较稳定,基建政策效应也有望在四季度体现,提振市场信心。而从了解到的开工率数据来看,国内企业的开工率同比仍是增加的,小松的开工小时数137.9,同比下降了4.6%。如果按照四季度10%增速计算的话,全年销量可达19.8万台,如果四季度增速高于10%,那么全年有望创历史新高,超20万台可期。
    3C半导体设备:全球半导体景气回落,国内建厂逻辑延续设备商契机仍在。存储器等主要集成电路品种价格大幅下滑,费城半导体指数回落,表明全球半导体景气度正迅速下降。与全球环境不同的是,我国集成电路贸易逆差持续扩大,国内需求缺口亟待补足,在此背景下的晶圆厂密集投建,将为相关内资品牌半导体设备企业带来发展契机。建议持续关注长川科技、北方华创、精测电子、至纯科技和晶盛机电等内资半导体设备企业。
    传统能源设备:持续推荐油气产业链,煤机板块持续回暖。①油气产业链2018Q1-3季报预报相继发布,维持高景气度,持续推荐。持续推荐压裂板块(杰瑞股份、石化机械)、海油工程、日机密封。建议关注:通源石油,中海油服。②煤炭机械:2018煤炭机械板块持续回暖,建议关注低估值行业龙头郑煤机,三一国际、天地科技、创力集团。
    智能装备:9月份工业机器人产量增速两位数下滑。9月份工业机器人产量11448台,同比下降16.4%,9月增速两位数下滑,一方面受经济下行影响,另一方面也与上年基数较高有关,2017年9月产量13085台,为当年单月最高产量。工业机器人两大下游汽车、3C行业投资持续疲软。1-9月汽车行业FAI同比增长1.7%,增速环比下降1.1pct;3C行业FAI同比增长18.3%,增速环比略增1.7pct。
    锂电设备:9月新能车产销量增速回复高增长,锂电设备板块三季报业绩分化。9月份新能源汽车产销量分别为12.7万辆、12.1万辆,同比分别增长65%、55%,产销量增速环比6月均有提升。从业绩预告来看,锂电设备板块三季报业绩分化,先导智能、赢合科技净利润增速保持较高水平,其他企业陷入低增长或者负增长,产业链分化洗牌在设备板块已经开始显示。
    本周金股组合:三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、石化机械、海油工程、常宝股份、浙江鼎力。持续推荐组合:东方电缆、恒立液压、日机密封、克来机电、杰瑞股份、中集安瑞科(3899.HK)、先导智能、璞泰来、中联重科、艾迪精密、浙江鼎力、长川科技、晶盛机电、联得装备、精测电子、弘亚数控、埃斯顿、机器人、凯中精密、智云股份等。
    风险提示:经济增速大幅放缓,汇率变动大,原材料价格上涨。

国金证券:交通运输产业周报:短期票价不给力 航空还能走多远


    航空淡季整体票价疲软,寻找结构性机会,首推中国国航:受沙特政治动荡影响,近期油价大幅上涨,截至11月17日,布伦特原油期货结算价收于62.72美元/桶,进入三季度油价共上涨约30.9%,四季度油价均价同比上涨20.6%。国际油价涨幅超预期极大程度上增加了航空公司的燃油成本压力,11月航空煤油进口到岸完税价格为4374元/吨,同比增长9.1%。航司方面,目前由于民航局的准点率新政实施以及国际航权基本已经分完,飞机运力投入和一线机场新增时刻增速会大幅收窄,结构性景气提升,为航空公司提高票价缓解航油成本上涨带来可能。我们做了油价敏感性测算,若油价波动10%,国航、南航、东航、春秋、吉祥的净利润弹性分别为20.4%、31.2%、25.2%、14.4%、12.8%。我们假设明年航空公司客公里收益水平同比提升3%,将可以完全覆盖油价涨价10%带来的成本上升,收益水平提升3%对应的可以覆盖油价上涨的临界值约为12%-13%。另一方面,十一黄金周过后航空进入四季度淡季,票价与客座率周度高频数据均开始下滑。最近一周,虽然客座率水平同比基本持平,但各大航司飞机引进投入速度加快,整体票价指数同比下滑接近10%,淡季航空市场景气度如期降低,未来航空板块仅存结构性机会,必须寻找收益更为确定的品种。目前市场中,2018年只有国航提升票价最为确定,并且收益水平领先。国航通过长期积累的枢纽网络战略、优秀的高管团队、坚定的执行力、严格的票价收益管理能力、形成了领先兄弟公司的盈利水平,中国国航是今年和明年首推航空品种,其次是春秋航空和南方航空。
    “双十一”抑制十月快递增速,等待提价真正落实:本周国家邮政局以及顺丰、韵达和申通分别公布了10月快递数据。全国快递服务企业业务量同比增长23.8%,业务收入同比增长18.8%,增速出现明显下降,我们认为与“双十一”促销策略有关,网购产生的快递需求有部分平移至11月,并不说明快递行业增长动能下行。另外,快递单价在12元/件维持25个月后首次跌至11.92元/件,同比下降4.1%,其中东部地区快递业务单价同比降幅扩大到5.3%,或同样是由于电商节影响,电商平台预购策略挤压10月份快递业务量,迫使快递公司实际下调价格以增加揽件量。快递公司方面,10月韵达虽然单票收入同减7.9%,但凭借高速增长的业务量,快递业务收入同增31.3%,依旧领先同业。顺丰由于正在提高重货零担等高单票收入业务,单票收入23.64元,同增11.3%,大幅高于同行其他快递公司。在旺季业务增速超预期的背景下,中通和韵达在10月宣布的快递提价或能够逐渐落地,但仍需等待相关数据公布验证。另外,“双十一”期间各大快递企业弱化快递业务量的公布,而是强调通过科技化投入为客户提供高效高质量的快递服务,菜鸟宣布仅用去2.8天,2017天猫双十一的第1亿个订单已送到消费者手中,相比去年再次提前0.7天。在行业增速趋缓,成本压力上升的情况下,快递企业将更加重视通过提升服务品质获取客户粘性;我们认为,短期依旧关注成本控制优秀、着重服务品质的公司,长期关注前瞻布局综合物流服务的企业。重点推荐:韵达股份、顺丰控股、圆通速递,以及美股中通快递。
    铁改预期带动2018年铁路投资机会:年底中央经济工作会议将要召开,国改仍是明年重点工作之一。铁路行业铁总负债高企,现金流紧张,是混改七大行业之一,或将形成明年上半年投资机会。改革也是铁路板块目前最大看点,将按照铁总非运输企业、铁总运输主业企业、中铁总公司的顺序进行公司制改革。具体改革中,客运调价、土地综合开发是铁改最需关注的方向。11月7日发改委公布《政府制定价格成本监审办法》,中央层面,在电力、天然气、铁路等重要自然垄断行业领域全面开展成本监审。同时发布《关于全面深化价格机制改革的意见》,提出“进一步深化垄断行业价格改革,能够放开的竞争性领域和环节价格,稳步放开由市场调节;保留政府定价的,建立健全成本监审规则和定价机制,推进科学定价”,铁路客运提价预期进一步强化。广深铁路由于客运占比高,若长途车提价5%,则公司净利润提升14%,基本面将迎来明显改善。而8月在北京及上海举办的铁路土地综合开发项目推介会共推出了32个开发项目,涉及土地约2.6万亩,将有效盘活土地资源,实现增收。所以在这一时点,我们继续推荐铁路板块三只标的:大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。
    集运淡季运价继续回调,BDI高位有所回落:截止11月17日,SCFI综合指数收于716点,环比下降6.1%,同比下降9.8%。集运各线受淡季影响以及对于中国四季度和明年一季度宏观经济下行的忧虑,需求相对较低,运价震荡下调。欧线方面,SCFI欧线运价指数本周收于689点,本周下降幅度达5.4%,同比下降12.6%。美线由于三季度旺季已过,以及四季度新船交付高峰影响,运价再次下跌。美东线SCFI指数为1801美元/FEU,环比下降6.1%;美西线SCFI指数为1249美元/FEU,环比下降11.5%。整体来看,四季度集运需求下滑,集运船舶闲置率持续下降,短期供给压力增加,预计四季度集运运价将延续低迷态势,明年1月我国春节补库存,或将带动运价回暖。中长期来看,运力供给趋缓,支撑集运市场复苏的逻辑不变。前期低迷环境的运力挤出,行业集中度提升;中长期供需差缩窄,大船化趋势加速中小型船拆解,将为集运的继续复苏奠定基础。干散方面,BDI指数在进入四季度旺季达到高位后有所回落。截止11月17日,BDI收于1371点,较上周环比下降6.4%,同比增长11.4%。考虑四季度散运传统旺季,BDI预计将在高位徘徊。持续关注中远海控。
    投资建议
    航空淡季票价疲软,未来仅存结构性机会,首推提价高确定性标的;“双十一”抑制十月快递增速,等待提价真正落实;铁改仍是中央重点工作之一,预期带动2018年铁路投资机会;集运淡季运价继续回调,BDI高位有所回落。重点推荐:上海机场、中国国航、白云机场、春秋航空、南方航空、宁沪高速、粤高速、大秦铁路、广深铁路、韵达股份。
    风险提示
    宏观经济下滑,将对于航空、航运、铁路客运和货运需求带来明显削弱,并且抑制各版块运价提升,对公司业绩将产生利空影响。
    民航局新政以及铁改等政策实施不达预期,相关标的推荐逻辑或将被打破。

华融证券:人工智能行业周报:中德签署自动驾驶合作声明


    上周板块行情回顾
    上周(2018.7.2-2018.7.6)市场大幅上涨。其中上证综指上涨3.06%,沪深300指数上涨3.79%;中小板综指上涨4.41%,创业板综指上涨4.88%。计算机(中信)板块、人工智能板块上涨。上周计算机(中信)板块上涨2.15%,人工智能板块上涨3.81%。人工智能指数市盈率(2018.7.13)上升为45.3倍,与沪深300指数市盈率(12.2倍)相比的溢价率为3.7,溢价率较上周略有上升。
    行业新闻
    中德签署自动驾驶合作声明:推动制定国际统一标准
    MIT宣布研发出识别人类情绪AI准确度60%
    博世、戴姆勒无人驾驶车将采用英伟达AI平台”
    公司公告
    7月13日,神州泰岳发布《2018年半年度业绩预告》
    7月13日,拓尔思发布《2018年半年度业绩预告》
    7月12日,美亚柏科发布《2018年半年度业绩预告》
    7月12日,景嘉微发布《2018年半年度业绩预告》
    7月11日,东方网力发布《2018年半年度业绩预告》
    投资策略
    随着我国不断重视知识产权保护,这将长期有利于高新技术产业发展。我国在人工智能、大数据、云计算、信息安全等领域已具有一定的技术实力,这些领域未来将持续快速发展。多项国家政策出台推动人工智能产业在我国快速发展,AI+场景正在逐步落地。在金融、交通、安防等领域,人工智能相关技术的渗透率正在快速提升,这将带给相关领域企业的发展机遇。我们建议关注人工智能领域的语音识别领域、计算机视觉领域、无人驾驶领域的相关龙头个股。
    风险提示
    下游需求不达预期;国内产业技术升级速度明显落后外国竞争对手;人工智能缺乏良好商业模式,产业生态无法完善;场景应用推广困难。

东方证券:科华生物(002022)2016年年报点评:业绩符合预期 试剂业务恢复良好


    业绩符合预期,试剂业务大幅增长。公司发布2016年报,报告期内实现营收13.97亿元、同比增长20.84%,归母净利润2.32亿元、同比增长10.34%,对应EPS0.45元,基本符合预期。其中,试剂业务实现营收6.91亿元,同比增长35.99%,主要由于核酸血筛业中标情况较好,营收大幅增加;医疗仪器实现营收7.06亿元,同比增长10.12%,主要来自于代理仪器的销售增长。综合来看,公司试剂业务恢复良好(出口试剂也已于2017年初再次通过世界卫生组织审查),销售收入将逐步提升。
    研发实力强劲,试剂产品线趋于完备。公司16年度研发投入7025万元,营收占比为5.03%,共获得39个产品的注册证书,其中包括29项试剂新产品和1项仪器新产品。截至16年底,公司在研产品达到137项。在原有的酶联免疫产品基础上,公司开发出核酸血筛三联检测等分子诊断试剂和肝肾功能检测等生化试剂,近年又扩展到化学发光和POCT检测,整个试剂产品线趋于完备。
    “内生增长+外延扩张”共促公司稳定发展。方源资本入主后,即明确了公司“内生增长+外延扩张”的战略,在梳理业务结构和剥离非核心业务的基础上,注重研发,同时加强外延扩张。15年末,公司完成收购意大利体外诊断公司TGS,迈出了扩张第一步。另外,公司还签署代理了Biokit旗下BioFlash台式全自动化学发光免疫分析系统及其传染病试剂,补充加强了公司化学发光业务。我们认为,公司在此战略作用下将会获得长足发展。
    财务预测与投资建议
    公司16年业绩符合预期,我们预计公司17-19年每股收益分别为0.56、0.67、0.78元,参考可比公司估值水平给予公司17年37倍市盈率,对应目标价20.72元,维持公司“增持”评级。
    风险提示
    如果公司出口业务恢复不及预期,将会影响整体业绩增长。

华创证券:劲拓股份(300400)业绩快报点评:智能机器视觉业务发展迅速 业绩大幅增长


    事项: 
    劲拓股份发布业绩快报,2016年度公司实现营业收入3.28亿元,同比增长27.60%;实现归母净利润5210.82万元,同比增长62.64%。 
    1.生物识别模组贴合设备规模化销售,公司业绩快速增长 
    报告期内,公司实现营业收入3.28亿元,同比增长27.60%,主要由于公司自主研发的基于智能机器视觉技术的新产品--生物识别模组贴合设备一经推出,即实现了规模化销售,同时带动了高速点胶设备类产品销售额的快速增长。 
    报告期内,公司实现归母净利润5210.82万元,同比增长62.64%,主要由于(1)新产品生物识别模组贴合设备的毛利率高于其他产品;(2)公司通过加强内部管理、提高运营效率,使得销售费用和管理费用的增幅低于公司营业收入的增幅;(3)营业外收入中的软件退税及政府补贴收入比2015年有所增加。 
    2.机器视觉行业潜力大,公司有望持续受益 
    随着3C类电子消费品变得越来越精密,对质量要求也越来越高,加之人力成本越来越高,机器取代人工已成必然趋势。以公司主要应用领域SMT生产线为例,国内AOI检测设备配备率约只有20%-30%,而国际领先电子制造企业的SMT生产线基本都配置了AOI检测设备,未来还有很大的渗透空间。 
    同时机器视觉作为一种基础技术有望在更多应用领域实现应用,拓展新的市场。近两年3C产品正经历巨大的创新变化,创造出更多新的需求,比如指纹识别模组、双摄像头等的兴起为设备公司创造了新的机遇,随着这些新技术渗透率的逐步提升,对基于机器视觉技术的设备需求也将越来越大。 
    公司立足机器视觉技术,不断开拓其在3C领域的应用范围,目前在机器视觉设备业务主要有三大类,分别是AOI视觉检测设备、3DSPI和生物识别模组贴合机,强大的可拓展性使公司有望持续受益行业的新需求。 
    3.引入西安光机所团队,助力公司更高效开发新产品 
    西安光机所是以战略高技术创新与应用基础研究为主的综合性科研基地型研究所。通过引入西安光机所团队,公司可以获得丰富的人才储备资源,加强解决相关领域技术难题的能力,提高产品质量、缩短研发周期,在应对市场新变化和新需求时,公司能够更快速的做出反应,先发制人。 
    4. 盈利预测 
    预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.52亿、0.69亿、0.88亿,对应EPS为0.43、0.57、0.74元,对应PE为87X、66X、51X,维持推荐评级。 
    5.风险提示 
    市场竞争加剧及毛利率下降风险

川财证券:医药行业周报:持续关注CRO及分销领域投资机会


    川财周观点
    医药板块本周上涨0.85%,板块表现在所有28个一级行业中位列第23,分子板块看,医疗服务板块本周表现突出,我们认为今年上半年仿制药一致性评价品种或陆续获批,后市仍可关注受益于仿制药一致性评价政策的CRO及优秀仿制药企业的投资机会,同时还可关注估值与业绩匹配程度较好的医药商业板块,相关标的:泰格医药(300347)、乐普医疗(300003)、九州通(600998)、国药一致(000028)。从估值来看,截至1月26日,以TTM整体法(剔除负值)计算,医药行业整体市盈率38.28倍,处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为40.32%,溢价水平也处于历史低位。
    市场综述
    本周医药板块上涨0.85%,行业涨跌幅排名23/28,跑输大盘1.39%;医药三级行业指数涨跌互现,其中医疗服务板块涨幅最大,涨2.94%,化学原料药板块跌幅最大,跌0.72%。个股方面,周涨幅榜前3位分别为海辰药业(+19.88%)、富祥股份(+17.23%)、振东制药(+13.14%);周跌幅榜前3位为华森制药(-20.01%)、千山药机(-11.76%)、易明医药(-11.56%)。
    行业动态:
    1)仿制药列入国家最高层战略部署。(新华网)2)赛诺菲116亿美元收购Bioerati,溢价64%。(医药魔方)3)国务院发文:鼓励培养全科医生。(中国政府网)4)新药I期临床试验申请技术指南发布。(新浪医药)
    公司动态:
    复星医药(600196):公司控股子公司重庆复创医药研究有限公司及上海复尚慧创医药研究有限公司收到国家食品药品监督管理总局关于同意FCN-437c胶囊临床试验的批准。该新药为本集团自主研发的小分子创新药物,主要用于实体瘤治疗。
    海王生物(000078):公司发布2017年业绩预告,2017年年度归属上市公司股东的净利润约63,000-83,000万元,比上年同期上升约50.58-98.38%。
    开开实业(600272):公司发布2017年业绩预告,预计2017年年度归属于上市公司股东的净利润为3,830万元至4,030万元之间,与上年同期相比,将增加1,700万元至1,900万元之间,同比增加80%至90%。
    风险提示:仿制药一致性评价推进不及预期,医药政策推进不及预期。

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